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药企扎堆分拆疫苗业务独立上市
2020-06-12 05:30:19 来源:中国证券报 作者:【 】 浏览:0次 评论:0

  5月以来,长春高新、华兰生物以及辽宁成大等上市公司相继发布公告,拟分拆疫苗业务独立上市。

  业内人士认为,分拆疫苗业务独立上市,对子公司和母公司均形成利好。随着重磅疫苗新产品不断获批上市,疫苗接种渗透率持续提升,疫苗板块将步入景气区间。

  分拆上市

  长春高新日前公告,拟将其子公司百克生物分拆至上交所科创板上市。本次分拆完成后,长春高新股权结构不会发生变化,且仍拥有对百克生物的控股权。

  本次分拆上市前,长春高新为百克生物好大股东,持股比例为46.15%;分拆上市发行后,对百克生物的持股比例仍将保持在40%以上。

  拟分拆疫苗业务独立上市的还有华兰生物和辽宁成大。华兰生物计划分拆子公司华兰疫苗至创业板上市;辽宁成大子公司成大生物科创板上市申请已获受理。

  与长春高新类似,子公司分拆上市后,华兰疫苗和成大生物的股权结构不会发生变化。华兰生物公告称,本次分拆完成后,华兰生物仍将维持对华兰疫苗的控制权。根据成大生物招股说明书,公司控股股东辽宁成大持有公司60.74%股份,辽宁省国资委为公司实际控制人。

  长春高新指出,子公司百克生物主营业务主要为人用生物疫苗的研发、生产、销售,主要产品为水痘疫苗、人用狂犬病疫苗、鼻喷流感疫苗,与公司其他业务板块之间保持高度的独立性。华兰生物称,华兰疫苗作为公司下属唯一的疫苗制品业务运营平台,其业务领域、运营模式与公司其他业务板块,尤其是血液制品板块之间保持较高的独立性,本次分拆不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响。

  2019年12月,《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》发布,为A股公司分拆子公司至境内上市提供了政策支持。

  实现双赢

  国信证券高级研究员张立超对中国证券报记者表示,受益于政策利好,药企计划分拆疫苗业务独立上市。对于子公司而言,可以进一步拓宽融资渠道,引入新的战略合作方,提高融资的灵活性和效率;对于母公司而言,可以改善财务状况,解决管理层的激励问题,促进公司可持续发展。

  长春高新称,通过本次分拆,长春高新将更加专注于基因工程药物、中成药以及房地产业务;百克生物将依托上交所科创板平台独立融资,促进自身人用生物疫苗的研发、生产和销售。分拆将进一步提升公司整体市值,增强公司及所属子公司的盈利能力和综合竞争力。华兰生物表示,通过本次分拆,华兰生物将进一步聚焦业务,更好地专注于血液制品业务;将华兰疫苗打造成为公司下属从事疫苗研发、生产及销售业务的独立上市平台,增强资金实力,做大做强疫苗业务板块。

  安信证券认为,华兰疫苗分拆上市有利于公司理顺业务架构,完善激励机制,拓宽融资渠道,获得合理估值;同时,华兰疫苗有望借助资本市场优势,加快外延并购及研发管线拓展,促进长期快速增长。

  从财务数据看,上述三家拟分拆的疫苗公司近年来均保持增长态势。2017年至2019年,百克生物净利润分别为0.94亿元、1.34亿元以及2.23亿元;华兰疫苗同期净利润分别为-0.77亿元、2.7亿元以及3.75亿元;成大生物同期净利润分别为5.55亿元、6.27亿元以及7.2亿元。

  张立超表示,分拆疫苗板块独立上市,有助于相关企业更加专注疫苗产业布局和研发投入,吸引更多资金进入到疫苗技术研发、生产与运营领域,促进其国际化、产业化进程,激发整个疫苗板块的市场活力。

  长春高新称,本次分拆将为百克生物提供独立的资金募集平台,未来无须依赖长春高新筹集发展所需资金。百克生物可以直接从资本市场获得融资,应对现有业务及未来扩张的资金需求,为长春高新和百克生物股东提供更高的投资回报。

  景气上行

  张立超表示,各类疫苗的公众知晓率、渗透率、接种率有望持续性提升,加上近年来重磅疫苗新产品不断获批上市,疫苗板块将充分受益并步入景气上行区间。张立超预计,治疗性疫苗和新型疫苗将成为未来研发的重要方向,符合政策导向、重视研发投入、技术创新以及新产品研发能力强的疫苗企业将进入黄金发展期。建议重点关注国际合作能力突出、具有技术优势和全球化经营实力,尤其是已经开展新冠病毒疫苗研发的企业。

  华西证券认为,受此次疫情影响,国家层面对疾病预防领域愈发重视,民众对疫苗的接种意识提升,加上近年来新型重磅疫苗产品不断上市,疫苗行业处于快速发展阶段。

  天风证券认为,我国疫苗产业将持续扩容,国产疫苗大品种新时代开启。预计到2030年市场规模达到1161亿元,年复合增长率达到10.9%,疫苗行业增长势头强劲。居民健康接种意识提升,推动行业持续扩容。高价值二类苗迎来良好发展机遇。从未来疫苗发展结构看,二类疫苗将是推动整体市场扩容的主要品类,高价值大品种疫苗发展空间大。来源:中国证券报


 

 

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关键字:扎堆 分拆 疫苗 业务 独立 上市 责任编辑:安磊

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