设为首页 加入收藏 在线投稿

TOP

消费成为关键 锌价高位波幅加剧
2018-02-12 11:14:18 来源:中国有色金属报 作者: 【 】 浏览:0次 评论:0

  2016年以来,锌成为市场关注的明星品种,为期两年的单边上涨趋势令市场叹为观止。目前来看,锌正值消费淡季,正处于阶段性过剩(即全球积累库存),但是,市场博弈的焦点却并不在意短期的阶段性过剩。


  消费淡季下锌价屡创新高


  近期,伦锌刷新11年来的高点,最新触及3584美元/吨,沪锌主力更是单日创下3.34%的涨幅,日内一度触及27235元/吨。


  2016年起,由锌精矿短缺所带来的市场结构正逐步走向平衡,未来国外矿山复产和达产的量级较为可观。国内由于环保愈发严格,规划的矿山项目量级较少,国内矿实际达产的增量较为有限。2018年以后,锌精矿的增量主要来自于中国以外。主要来自于新建大项目的投产:诸如MMG的DugaldRiver项目、Vedanta的Gamsberg项目、Trafigura的Castellanos项目。此外,备受市场关注的世纪矿的复垦项目NewCentury,也将在2018年实现6万吨的产量。2018年在不计算嘉能可复产的情况下,国外将出现49万吨的增量。2019年,在不计嘉能可复产的前提下,境外新增及复产项目预计将实现48万吨的增量。


  近期,嘉能可投资者报告虽然预计2018年产量与2017年基本持平,但由于其售出非洲矿山权益,因而统计数据有所改变,2018年实际复产量约9.2万吨,2019年实现增产7万吨,2020年增量为14万吨。


  冶炼将锌精矿转为锌锭的能力


  由于未来矿的增量较大,且随着时间的推移,锌精矿能够完全覆盖消费所需。需要考虑的是,冶炼厂是否有足够的能力将锌精矿的增量,全数转为锌锭以供消费所需。通过对国内外能够提升的冶炼产能空间进行统计,包括境内外计划新建/扩产的新产能、已知的而处于停产状态的产能、已在运行但尚未满产的产能空间,从锌精矿与锌冶炼产能的增量对比上看,2019年,冶炼产能相对锌精矿相对有限,在考量锌冶炼产能是否存在瓶颈,关键变量在于消费。


  消费中性预期下库存去化效果显著


  2017年,全球锌消费增速为1%左右,由于市场对于2018年整体宏观经济增存在不同的预期,从而导致对于2018年及以后锌消费增速的预期存在分歧。


  按照笔者对未来经济和消费的评估,2018~2019年,会维持与前几年相近的消费增速,即1%左右。若按照1%的消费增速看未来3年的锌平衡,2018年,锌锭出现大幅短缺并进一步消化全球仅剩的可用库存,但在2019年时转为过剩并堆积库存,2020年则继续累积库存。如果消费好于预期,可能会出现2%甚至更好的增速,锌市场则在未来3年都将保持短缺,由于锌冶炼产能有限,无法满足锌消费所需,因而当消费增速良好时,锌冶炼将在2020年存在瓶颈。假设消费增速表现良好甚至出现超预期的情况出现,锌市场将在2018年出现缺口且消化大部分库存。


  笔者认为,自2019年以后锌精矿市场将出现相对过剩,而锌锭存在短缺,原料充裕叠加锌价高企,令冶炼具备丰厚的利润空间,因而不排除在丰厚利润驱动下,产能加快建设和投放速度。考虑到从动工土建到试产存在硬性时间周期(约1.5年),若统计之外新扩建产能晚于2019年动工,那么在消费增速良好的背景下,2020年无法扭转短缺的格局。因此,未来几年新扩建的冶炼项目将成为市场重点关注的问题。(作者:金瑞期货 曾童)


  转自:中国有色金属报


 

免责声明:

1、中国行业经济网转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

2、本文仅代表作者个人观点,与中国行业经济网无关。其原创性以及文中陈述文字和 内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

3、如涉及作品内容、版权和其它问题,请在30日内进行联系, 邮箱:372500600@qq.com

您看到此篇文章时的感受是:
Tags:消费 成为 关键 高位 波幅 加剧 责任编辑:XZ003
】【打印繁体】【投稿】【收藏】 【推荐】【举报】【评论】 【关闭】 【返回顶部
上一篇没有了 下一篇金典奖落幕:品牌荣誉见证民信金..

精彩图文

今日新闻

图片新闻

热点新闻

一周排行

相关资讯

乡村致富