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福莱特玻璃产能扩张继续,行业景气度有望延续
2020-01-03 11:39:35 来源:辉立证券 作者:【 】 浏览:0次 评论:0

前三季度净利润大幅跳升七成半

  福莱特玻璃2019年前三季度实现营业收入33.81亿元,同比增长49.71%,归母净利润5.08亿元,同比增长75%,每股收益0.26元,超出市场预期。前三个季度归母净利润分别为1.09亿,1.52亿,2.46亿元,同比增速分别为11%,33%,220%。


  产能扩张适逢行业回暖

  2019年一季度末开始,国内光伏市场逐渐回暖,带动光伏玻璃价格触底回升,3.2mm光伏玻璃的市场价格从9月初开始提涨1.5-2元至28元/平米,提价幅度接近8%。福莱特玻璃近年来扩建的产能陆续投产:2017年和2018分别投产的两条1000吨日熔量新产綫,2019年上半年点火的1000吨日熔量新产綫。新产能满产后拥有更高的成本效率,帮助公司在行业调整期对冲了价格下降压力,并在行业回暖时更充分的享受价格上涨收益。2019年前三个季度,公司毛利率分别录得27.87%/27.57%/32.84%,同比-1.45/+1.69/+10.57个百分点。

  前三季度公司销售费用1.7亿元,同比增长97%;管理费用0.81亿元,同比减少5.5%;财务费用0.38亿元,同比增长681.4%;研发费用1.42亿,同比增长75.68%。总体的期间费用率上升了1.85个百分点,主要因为销量大幅增加和运输费用整体上涨,以及研发项目增加所致。

  产能扩张继续,光伏行业景气度有望延续

  公司未来两年仍将投产光伏玻璃新产能,主要包括越南的两条各1000吨/日产綫(预计2020年6月、9月点火投产)和安徽凤阳的四綫、五綫各1200吨/日产綫(预计于2021年点火投产)。至2021年底,公司光伏玻璃产能将达到9800吨/日,是2018年底产能的两倍。从行业景气度来看,随着国内光伏补贴项目逐渐落地,海外光伏市场持续高速发展,双玻组件占比逐步提高,预计光伏玻璃市场的高景气度有望延续。我们始终认为,拥有规模效应和技术资金优势的龙头企业竞争力正在加强,盈利能力料进一步提升。

 

 

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